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科技行业动态点评:中移动普缆开标在即 价格料回升

作者:admin 发布时间:2021-10-13 19:41

  》,预估采购规模约1.4 亿芯公里,最高投标限价为98.6 亿元。根据我们于9 月12 日发布的报告《移动普通光缆发标,行业迎景气拐点》中测算,此次采购规模同比增长19.3%,亦创近五年来采购规模新高;单芯公里限价为69.3 元,较2020 年回升0.6%,呈企稳态势。我们认为此前光纤光缆厂商较为激烈的价格竞争一定程度上加速了供给端的出清,叠加今年国内外市场需求端的回暖、上游原材料价格的提升,我们认为此次

  产业需求来看,国内5G 接入网、承载网建设持续推进下,光纤光缆需求端有望回暖;海外方面,FTTH 建设推进亦有望带来增量需求:欧盟发布“欧洲数字十年计划”,到2030 年,欧盟全部家庭换用千兆网络,目前欧盟39国的FTTH/B 网络覆盖率在50%-60%;美国拜登政府基建投资法案拟投资650 亿美元用于宽带建设,预计随着美国加码宽带建设背景下,光纤市场需求亦有望提升。

  供给端:中低端产能出清,竞争格局头部集中趋势有望延续供给端方面,行业竞争格局基本稳定,长飞光纤(601869 CH)、亨通光电(600487 CH)、杭州富通(000836 CH)、通鼎互联(002491 CH)、中天科技(600522 CH)、烽火通信(600498 CH)等厂商在历次光纤光缆集采中份额领先。根据本次中国移动披露的中标份额分布测算,若中标人数为10 家,CR5=75%;若中标人数为11~14 家,CR5=70%。根据我们的梳理,2016~2020 年中国移动普通光缆集采中标人数处于13~16 家区间,且近两年中标份额CR5 均在70%及以上,份额向头部厂商集中。此外随着近年行业内部分中小厂商产能出清,我们认为行业头部集中趋势有望延续。

  按照中国移动集采规模及最高限价测算,2020 年普通光缆单芯公里招标限价为68.9 元,较2019 年下滑28.5%;2021 年招标单芯公里限价为69.3元,较2020 年回升0.6%,呈企稳态势。中标报价方面,根据我们的测算,2019/2020 年中国移动普通光缆集采平均中标单价为每芯公里58.3/40.9元,均为当年最高单位限价的60%左右,给予了较高的折价。我们认为此前光纤光缆厂商较为激烈的价格竞争一定程度上加速了供给端的出清,叠加今年国内外市场需求端的回暖、上游原材料价格的提升,我们认为此次中国移动普通光缆集采中标价格亦有望企稳改善。

  虽然短期价格有望上涨,但我们认为行业供求并未反转。我们认为5G 接入网的大规模建设才是需求本质性改善的催化,目前光纤总需求尚未达到17年的高峰。展望未来,我们认为行业在头部集中化趋势下,行业头部厂商有望率先受益行业回暖,建议关注光纤光缆业务营收占比较高的龙头公司。

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